Krypto · Chain-Abstraktion & Web3-Daten · Stand 19.07.2026, 23:32
Freigegebenes ResearchThe Graph
- Zuletzt analysiert
- 19.07.2026, 23:32
- Marktdaten
- 19.07.2026, 23:32
The Graph kann zur neutralen Indexierungs- und Query-Schicht für Onchain-Daten werden, weil Indexer GRT staken, Curators relevante Datenservices signalisieren und Anwendungen Query Fees zahlen. Der Token-Case bleibt jedoch nur intakt, wenn externe Query-Nachfrage und Gebühren schneller als neue Indexing Rewards wachsen, stake-basierte Sicherheit tatsächlich benötigt wird und Graph Horizon zusätzliche Data Services ohne fragmentierte Liquidität oder zentralen Gateway-Bottleneck skaliert.
- Kurzthese
- GRT ist ein Work Token: Indexer staken und können geslashed werden, Delegators stellen Kapital bereit, Curators signalisieren Daten und Consumer zahlen Query Fees.
- Portfolio-Rolle
- Kleine Data-Infrastructure-Optionalität auf dezentrale Indexierung; kein Kernwert, solange Query Fees nicht deutlich schneller als Indexing-Rewards-Emission wachsen.
- Kaufzone
- 0,01 € – 0,01 €
- Risiko
- Sehr hoch
Executive Summary
Der Case in 60 Sekunden
GRT ist ein Work Token: Indexer staken und können geslashed werden, Delegators stellen Kapital bereit, Curators signalisieren Daten und Consumer zahlen Query Fees. Die ursprüngliche Monetary Policy startete mit 10 Mrd. GRT und ungefähr 3 % jährlicher Neuemission für Indexing Rewards; Teile von Query Fees, Deposits und unclaimed Rebates können verbrannt werden. Graph Horizon ist live und modularisiert Stake nach Data Service, verlangt Fee-Collateral und nutzt GraphTally/TAPv2; laut offizieller Dokumentation ändert Horizon die Indexing-Rewards-Formel oder Ausgabemenge nicht automatisch. Der Marktsnapshot von 162,97 Mio. EUR Marktwert bei 0,01508963 EUR impliziert rund 10,80 Mrd. marktpreiswirksame GRT. Ohne aktuelle on-chain Query-Fee-/Reward-Bridge wird keine scheinpräzise Nettoinflation behauptet. Unsere Korridore reichen von 0,004–0,009 EUR bis 0,12–0,22 EUR. Keine Garantie oder persönliche Anlageempfehlung.
Jede Onchain-Anwendung benötigt verlässliche, abgefragte Daten. Eine offene Indexerschicht kann Infrastrukturkosten, Zensur- und Single-Provider-Risiko über viele Chains und Data Services verteilen.
Indexing Rewards können ein Angebotsmarkt-Signal simulieren, obwohl Consumer-Query-Fees klein bleiben; dann finanziert Emission Indexer und Delegators, ohne ausreichende externe Token-Nachfrage.
Szenario-Matrix · 24–36 Monate
Was könnte der Modellbetrag in jedem Case bedeuten?
- Zielkorridor
- 0 € – 0 €
- Veränderung zum Referenzkurs
- -73 % bis -40 %
- Aus 10.000 €
- 2.651 € – 5.964 €
Query Fees stagnieren, Horizon-Migration fragmentiert Anbieter, zentralisierte APIs gewinnen und Emission übersteigt Burn deutlich.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Netzwerkwert ÷ effektives Angebot; Query-Fee-, Reward-, Stake-, Burn- und Data-Service-Cross-check
- Zeithorizont
- 24–36 Monate
- Effektives Angebot
- 11,5–12,8 Mrd. GRT
- Netzwerkwert
- 0,05–0,12 Mrd. EUR
- Query Fees/Rewards
- Sehr geringe externe Deckung
- Data Services
- Subgraph-Nische
- Zielkorridor
- 0 € – 0 €
- Veränderung zum Referenzkurs
- -20 % bis +46 %
- Aus 10.000 €
- 7.952 € – 14.580 €
The Graph bleibt relevante Subgraph-Infrastruktur, doch niedrige Query-Preise und Indexing-Rewards halten die Ökonomie inflationär.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Netzwerkwert ÷ effektives Angebot; Query-Fee-, Reward-, Stake-, Burn- und Data-Service-Cross-check
- Zeithorizont
- 24–36 Monate
- Effektives Angebot
- 11,4–12,3 Mrd. GRT
- Netzwerkwert
- 0,14–0,27 Mrd. EUR
- Query Fees/Rewards
- Verbessert, weiter rewards-dominiert
- Data Services
- Einzelne Horizon-Erweiterungen
- Zielkorridor
- 0 € – 0 €
- Veränderung zum Referenzkurs
- +165 % bis +397 %
- Aus 10.000 €
- 26.508 € – 49.703 €
Mehr Chains und Apps zahlen wiederkehrende Query Fees, Horizon erweitert das Datenangebot und Fee-Wachstum reduziert Nettoinflation relativ.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Netzwerkwert ÷ effektives Angebot; Query-Fee-, Reward-, Stake-, Burn- und Data-Service-Cross-check
- Zeithorizont
- 24–36 Monate
- Effektives Angebot
- 11,2–12,0 Mrd. GRT
- Netzwerkwert
- 0,45–0,90 Mrd. EUR
- Query Fees/Rewards
- Materielle externe Deckung
- Data Services
- Mehrere produktive Services
- Zielkorridor
- 0 € – 0 €
- Veränderung zum Referenzkurs
- +695 % bis +1.358 %
- Aus 10.000 €
- 79.525 € – 145.795 €
The Graph wird Standarddatenmarkt für Web3 und Agenten, mehrere Services nutzen GRT-Collateral und externe Fees erreichen Reward-Deckung in relevanter Größenordnung.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Netzwerkwert ÷ effektives Angebot; Query-Fee-, Reward-, Stake-, Burn- und Data-Service-Cross-check
- Zeithorizont
- 24–36 Monate
- Effektives Angebot
- 11,0–12,0 Mrd. GRT
- Netzwerkwert
- 1,32–2,64 Mrd. EUR
- Query Fees/Rewards
- Hohe Deckung / geringe Nettoinflation
- Data Services
- Breiter modularer Datenmarkt
Reine Szenariorechnung auf Basis des Referenzkurses, keine Prognose oder Anlageempfehlung. Historische Ausgangsdaten stammen aus den belegten Quellen; Zukunftswerte, Multiples und Wahrscheinlichkeiten sind ausdrücklich Analystenannahmen. Modellwert vor Kosten, Steuern und – bei Fremdwährungswerten – unter der vereinfachenden Annahme unveränderter Wechselkurse.
Upside-Treiber
Was verbessert den Case?
- External Fee Coverage
On-chain Query Fees und Burns wachsen schneller als neu ausgegebene Indexing Rewards.
- Horizon Adoption
Mehr Data Services, Indexer und zahlende Consumer nutzen provisioned GRT und Fee-Collateral produktiv.
- Dezentralisierung
Query-/Stake-/Gateway-Konzentration sinkt bei guter Latenz, Uptime und Preiswettbewerb.
Invalidation
Was bricht den Case?
- Reward-Subventionsbruch
Indexerumsatz besteht dauerhaft überwiegend aus Emission statt Consumer Fees.
- Gateway-/Migration-Bruch
Horizon/TAP-Migration reduziert Verfügbarkeit oder zentralisiert Routing und Zahlungen strukturell.
- Substitutionsbruch
Apps wechseln zu zentralen APIs, Eigenindexierung oder anderen dezentralen Datenprotokollen ohne GRT.
Monitoring
Als Nächstes beobachten
- Fee/Reward Ledger
Query Fees, Rebates, Burns, Indexing Rewards, Stake und Netto-Supply monatlich on-chain abstimmen.
- Demand Quality
Zahlende Apps, Queries, Retention, Subgraphs, Chains, Preis je Query und nicht-incentivierte Nutzung verfolgen.
- Horizon Health
Provisioned Stake, Data Services, Indexermigration, POI-Staleness, TAPv2-Zahlungen, Slashing und Gatewayanteile prüfen.
Automatischer Faktenabgleich
Neue Daten und ihr tatsächlicher Berichtszeitraum
Datenabruf: 30.10.2026, 14:31:48. Der Analyse-Stand und die Szenarioannahmen werden dadurch nicht neu bestätigt.Kursänderung 24 Stunden: -10,54321 %. Stichtag 2026-10-30. Kursbewegungen und Volumen allein ändern keine langfristige These.
Kursänderung 30 Tage: -31,6065 %. Stichtag 2026-10-30. Kursbewegungen und Volumen allein ändern keine langfristige These.
Kursänderung 7 Tage: -17,2396 %. Stichtag 2026-10-30. Kursbewegungen und Volumen allein ändern keine langfristige These.
Kurs: 0,01767004 EUR. Stichtag 2026-10-30. Kursbewegungen und Volumen allein ändern keine langfristige These.
Marktwert: 193,4 Mio. EUR. Stichtag 2026-10-30. Kursbewegungen und Volumen allein ändern keine langfristige These.
24-Stunden-Handelsvolumen: 15,159 Mio. EUR. Stichtag 2026-10-30. Kursbewegungen und Volumen allein ändern keine langfristige These.
01 · Executive Summary
Nützliche Web3-Datenschicht – Query-Erlöse müssen Rewards einholen
Horizon ist live, aber 10,8 Mrd. implizite Supply und rewards-basierte Ökonomie verlangen Fee-Beweis.The Graph organisiert Blockchain-Daten in abfragbaren Subgraphs. Indexer liefern Daten, GRT-Stake sichert Leistung und Consumer finanzieren Query Fees.
Der Red-Team-Punkt ist Revenue Quality: neue GRT-Rewards sind kein externer Umsatz. Query Fees, Rewards und Burns werden getrennt.
Monitoring-Kalender
Nächste Termine
Termine sind Prüfzeitpunkte für den Case, keine Handelssignale.
Legacy-zu-Horizon-Stake, Indexerkompatibilität und verlorene Rewards als revisionssichere Fakten erfassen.
Prüfung fällig seit 19.08.2026, 11:00Contractevents, Gateway/TAP-Zahlungen, Rewards und Burns auf identischem Zeitraum aggregieren.
Prüfung fällig seit 19.08.2026, 11:00Emission, Burn oder Slashing erst nach ausgeführter Governance-/Contractänderung übernehmen.
Prüfung fällig seit 19.08.2026, 11:00Nachvollziehbarkeit
Quellen und Datenstand
6 Quellen · Analyse-Stand 19.07.2026, 23:32
- CoinGeckoThe Graph price, market capitalization and volume in EUR ↗Geprüft am 2026-07-14T03:41:11.479Z
- MacsInvestResearch- und Szenario-Methodik ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- The GraphPrimärquelleIndexing overview and Graph Horizon ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- The GraphPrimärquelleWhat changes with Graph Horizon ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- The GraphPrimärquelleGRT token economics ↗Geprüft am 2020-09-24T00:00:00.000Z
- CoinGeckoAutomatischer Faktenabgleich ↗Geprüft am 2026-10-30T13:31:48.225Z