Krypto · Chain-Abstraktion & Web3-Daten · Stand 14.07.2026, 16:35
Freigegebenes ResearchThe Graph
- Zuletzt analysiert
- 14.07.2026, 16:35
- Marktdaten
- 13.07.2026, 11:46
The Graph kann zur neutralen Indexierungs- und Query-Schicht für Onchain-Daten werden, weil Indexer GRT staken, Curators relevante Datenservices signalisieren und Anwendungen Query Fees zahlen. Der Token-Case bleibt jedoch nur intakt, wenn externe Query-Nachfrage und Gebühren schneller als neue Indexing Rewards wachsen, stake-basierte Sicherheit tatsächlich benötigt wird und Graph Horizon zusätzliche Data Services ohne fragmentierte Liquidität oder zentralen Gateway-Bottleneck skaliert.
- Kurzthese
- GRT ist ein Work Token: Indexer staken und können geslashed werden, Delegators stellen Kapital bereit, Curators signalisieren Daten und Consumer zahlen Query Fees.
- Portfolio-Rolle
- Kleine Data-Infrastructure-Optionalität auf dezentrale Indexierung; kein Kernwert, solange Query Fees nicht deutlich schneller als Indexing-Rewards-Emission wachsen.
- Kaufzone
- 0,02 € – 0,02 €
- Risiko
- Sehr hoch
Executive Summary
Der Case in 60 Sekunden
GRT ist ein Work Token: Indexer staken und können geslashed werden, Delegators stellen Kapital bereit, Curators signalisieren Daten und Consumer zahlen Query Fees. Die ursprüngliche Monetary Policy startete mit 10 Mrd. GRT und ungefähr 3 % jährlicher Neuemission für Indexing Rewards; Teile von Query Fees, Deposits und unclaimed Rebates können verbrannt werden. Graph Horizon ist live und modularisiert Stake nach Data Service, verlangt Fee-Collateral und nutzt GraphTally/TAPv2; laut offizieller Dokumentation ändert Horizon die Indexing-Rewards-Formel oder Ausgabemenge nicht automatisch. Der Marktsnapshot von 162,97 Mio. EUR Marktwert bei 0,01508963 EUR impliziert rund 10,80 Mrd. marktpreiswirksame GRT. Ohne aktuelle on-chain Query-Fee-/Reward-Bridge wird keine scheinpräzise Nettoinflation behauptet. Unsere Korridore reichen von 0,004–0,009 EUR bis 0,12–0,22 EUR. Keine Garantie oder persönliche Anlageempfehlung.
Jede Onchain-Anwendung benötigt verlässliche, abgefragte Daten. Eine offene Indexerschicht kann Infrastrukturkosten, Zensur- und Single-Provider-Risiko über viele Chains und Data Services verteilen.
Indexing Rewards können ein Angebotsmarkt-Signal simulieren, obwohl Consumer-Query-Fees klein bleiben; dann finanziert Emission Indexer und Delegators, ohne ausreichende externe Token-Nachfrage.
Szenario-Matrix · 24–36 Monate
Was könnte der Modellbetrag in jedem Case bedeuten?
- Zielkorridor
- 0 € – 0 €
- Veränderung zum Referenzkurs
- -74 % bis -40 %
- Aus 10.000 €
- 2.649 € – 5.960 €
Query Fees stagnieren, Horizon-Migration fragmentiert Anbieter, zentralisierte APIs gewinnen und Emission übersteigt Burn deutlich.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Netzwerkwert ÷ effektives Angebot; Query-Fee-, Reward-, Stake-, Burn- und Data-Service-Cross-check
- Zeithorizont
- 24–36 Monate
- Effektives Angebot
- 11,5–12,8 Mrd. GRT
- Netzwerkwert
- 0,05–0,12 Mrd. EUR
- Query Fees/Rewards
- Sehr geringe externe Deckung
- Data Services
- Subgraph-Nische
- Zielkorridor
- 0 € – 0 €
- Veränderung zum Referenzkurs
- -21 % bis +46 %
- Aus 10.000 €
- 7.947 € – 14.569 €
The Graph bleibt relevante Subgraph-Infrastruktur, doch niedrige Query-Preise und Indexing-Rewards halten die Ökonomie inflationär.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Netzwerkwert ÷ effektives Angebot; Query-Fee-, Reward-, Stake-, Burn- und Data-Service-Cross-check
- Zeithorizont
- 24–36 Monate
- Effektives Angebot
- 11,4–12,3 Mrd. GRT
- Netzwerkwert
- 0,14–0,27 Mrd. EUR
- Query Fees/Rewards
- Verbessert, weiter rewards-dominiert
- Data Services
- Einzelne Horizon-Erweiterungen
- Zielkorridor
- 0 € – 0 €
- Veränderung zum Referenzkurs
- +165 % bis +397 %
- Aus 10.000 €
- 26.489 € – 49.666 €
Mehr Chains und Apps zahlen wiederkehrende Query Fees, Horizon erweitert das Datenangebot und Fee-Wachstum reduziert Nettoinflation relativ.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Netzwerkwert ÷ effektives Angebot; Query-Fee-, Reward-, Stake-, Burn- und Data-Service-Cross-check
- Zeithorizont
- 24–36 Monate
- Effektives Angebot
- 11,2–12,0 Mrd. GRT
- Netzwerkwert
- 0,45–0,90 Mrd. EUR
- Query Fees/Rewards
- Materielle externe Deckung
- Data Services
- Mehrere produktive Services
- Zielkorridor
- 0 € – 0 €
- Veränderung zum Referenzkurs
- +695 % bis +1.357 %
- Aus 10.000 €
- 79.466 € – 145.688 €
The Graph wird Standarddatenmarkt für Web3 und Agenten, mehrere Services nutzen GRT-Collateral und externe Fees erreichen Reward-Deckung in relevanter Größenordnung.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Netzwerkwert ÷ effektives Angebot; Query-Fee-, Reward-, Stake-, Burn- und Data-Service-Cross-check
- Zeithorizont
- 24–36 Monate
- Effektives Angebot
- 11,0–12,0 Mrd. GRT
- Netzwerkwert
- 1,32–2,64 Mrd. EUR
- Query Fees/Rewards
- Hohe Deckung / geringe Nettoinflation
- Data Services
- Breiter modularer Datenmarkt
Reine Szenariorechnung auf Basis des Referenzkurses, keine Prognose oder Anlageempfehlung. Historische Ausgangsdaten stammen aus den belegten Quellen; Zukunftswerte, Multiples und Wahrscheinlichkeiten sind ausdrücklich Analystenannahmen. Modellwert vor Kosten, Steuern und – bei Fremdwährungswerten – unter der vereinfachenden Annahme unveränderter Wechselkurse.
Upside-Treiber
Was verbessert den Case?
- External Fee Coverage
On-chain Query Fees und Burns wachsen schneller als neu ausgegebene Indexing Rewards.
- Horizon Adoption
Mehr Data Services, Indexer und zahlende Consumer nutzen provisioned GRT und Fee-Collateral produktiv.
- Dezentralisierung
Query-/Stake-/Gateway-Konzentration sinkt bei guter Latenz, Uptime und Preiswettbewerb.
Invalidation
Was bricht den Case?
- Reward-Subventionsbruch
Indexerumsatz besteht dauerhaft überwiegend aus Emission statt Consumer Fees.
- Gateway-/Migration-Bruch
Horizon/TAP-Migration reduziert Verfügbarkeit oder zentralisiert Routing und Zahlungen strukturell.
- Substitutionsbruch
Apps wechseln zu zentralen APIs, Eigenindexierung oder anderen dezentralen Datenprotokollen ohne GRT.
Monitoring
Als Nächstes beobachten
- Fee/Reward Ledger
Query Fees, Rebates, Burns, Indexing Rewards, Stake und Netto-Supply monatlich on-chain abstimmen.
- Demand Quality
Zahlende Apps, Queries, Retention, Subgraphs, Chains, Preis je Query und nicht-incentivierte Nutzung verfolgen.
- Horizon Health
Provisioned Stake, Data Services, Indexermigration, POI-Staleness, TAPv2-Zahlungen, Slashing und Gatewayanteile prüfen.
01 · Executive Summary
Nützliche Web3-Datenschicht – Query-Erlöse müssen Rewards einholen
Horizon ist live, aber 10,8 Mrd. implizite Supply und rewards-basierte Ökonomie verlangen Fee-Beweis.The Graph organisiert Blockchain-Daten in abfragbaren Subgraphs. Indexer liefern Daten, GRT-Stake sichert Leistung und Consumer finanzieren Query Fees.
Der Red-Team-Punkt ist Revenue Quality: neue GRT-Rewards sind kein externer Umsatz. Query Fees, Rewards und Burns werden getrennt.
02 · Token-These
GRT als Work-, Collateral- und Curation-Token
Stake koordiniert Datenangebot und kann bei Indexerfehlern geslashed werden.Indexer staken und provisionieren GRT; Delegators verstärken Stake; Curators signalisieren Subgraphs. Consumer zahlen Query Fees über Gateways.
Horizon verlangt temporäres Fee-Collateral je Data Service. Das kann GRT-Bindung erweitern, wenn externe Nachfrage wächst.
03 · Nutzen & Value Capture
Query Fees sind echter Demand; Indexing Rewards sind Inflation
Burns kompensieren nur den Anteil, der on-chain tatsächlich vernichtet wird.Indexer und Delegators teilen Query Fees und Indexing Rewards nach Cuts. Curation kann Feeanteile erzeugen, trägt aber Bonding-Curve-Risiko.
Value Capture wird als externe Fees plus Burn minus neue Rewards betrachtet; gestakter Bestand allein ist keine Einnahme.
Monitoring-Kalender
Nächste Termine
Termine sind Prüfzeitpunkte für den Case, keine Handelssignale.
Legacy-zu-Horizon-Stake, Indexerkompatibilität und verlorene Rewards als revisionssichere Fakten erfassen.
Contractevents, Gateway/TAP-Zahlungen, Rewards und Burns auf identischem Zeitraum aggregieren.
Emission, Burn oder Slashing erst nach ausgeführter Governance-/Contractänderung übernehmen.
Nachvollziehbarkeit
Quellen und Datenstand
5 Quellen · Analyse-Stand 14.07.2026, 16:35
- CoinGeckoThe Graph price, market capitalization and volume in EUR ↗Geprüft am 2026-07-14T03:41:11.479Z
- MacsInvestResearch- und Szenario-Methodik ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- The GraphPrimärquelleIndexing overview and Graph Horizon ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- The GraphPrimärquelleWhat changes with Graph Horizon ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- The GraphPrimärquelleGRT token economics ↗Geprüft am 2020-09-24T00:00:00.000Z