Aktie · AI-Infrastruktur · Stand 19.07.2026, 23:32
Freigegebenes ResearchCredo Technology
- Zuletzt analysiert
- 19.07.2026, 23:32
- Marktdaten
- 30.10.2026, 21:00
Credo kann mit energieeffizienten SerDes, ZeroFlap AECs, optischen DSPs, Retimern und PILOT Software mehr Connectivity-Content in AI-Clustern gewinnen. Der Case verlangt Diversifikation jenseits zweier Großkunden, nachhaltige 65–68-%-GAAP-Bruttomarge und Cashrendite nach SBC, ATM-Verwässerung und DustPhotonics-Kauf.
- Kurzthese
- FY2026-Umsatz verdreifachte sich auf 1,3 Mrd.
- Portfolio-Rolle
- High-Growth-Satellit auf Active Electrical Cables, SerDes/DSP und AI-Netzwerke; begrenzte Position bis Kundenkonzentration und DustPhotonics-Integration de-risken.
- Kaufzone
- Zone A: ≤ 154,34 $ (−50 % vom ATH)Zone B: ≤ 117,91 $ (−61,8 % vom ATH)Zone C: ≤ 66,06 $ (−78,6 % vom ATH)
- Risiko
- Sehr hoch
Executive Summary
Der Case in 60 Sekunden
FY2026-Umsatz verdreifachte sich auf 1,3 Mrd. USD; Net Income betrug 472,3 Mio. USD und OCF 464,3 Mio. USD. Q4-Umsatz von 437,0 Mio. USD wuchs 157 %, GAAP-Bruttomarge lag bei 68,2 % und GAAP-Nettoergebnis bei 169,1 Mio. USD. Q1-FY2027-Guidance nennt 465–475 Mio. USD Umsatz. Top-10-Kunden stellten 90 % des Jahresumsatzes; Customer A/B allein 49 %/32 %. Ein 750-Mio.-USD-ATM brachte 736,3 Mio. USD für 4,8 Mio. Aktien. DustPhotonics kostete 770 Mio. USD Cash plus 0,8 Mio. Aktien und bis zu 2,8 Mio. weitere Aktien sowie 31,6 Mio. USD Cash. Bei 236,88 USD meldet der Markt 45,49 Mrd. USD Kapitalisierung und 130,2× rückblickenden Gewinn.
AECs reduzieren Leistung und Ausfallpunkte zwischen AI-Racks; SerDes, DSP, Retimer, Optik und Telemetrie erweitern Credos adressierbaren Content.
81 % FY2026-Umsatz mit zwei Kunden, TSMC-/Asien-Abhängigkeit, große Akquisition, ATM/SBC und extrem hoher Multiple können operatives Wachstum pro Aktie entwerten.
Szenario-Matrix · FY2028 / 24–30 Monate
Was könnte der Modellbetrag in jedem Case bedeuten?
- Zielkorridor
- 55 $ – 90 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- -64 % bis -40 %
- Aus 10.000 €
- 3.643 € – 5.961 €
Großkunde korrigiert, Marge normalisiert, Akquisition verwässert.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- GAAP EPS × P/E und FCF
- Zeithorizont
- FY2028
- FY2028 Umsatz
- 2,2–2,8 Mrd. USD
- GAAP EPS
- 3–4 USD
- P/E
- 18–22x
- Diluted Shares
- 220–235 Mio.
- Zielkorridor
- 120 $ – 170 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- -21 % bis +13 %
- Aus 10.000 €
- 7.948 € – 11.259 €
Wachstum bleibt stark, aber Konzentration begrenzt Multiple.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- GAAP EPS × P/E und FCF
- Zeithorizont
- FY2028
- FY2028 Umsatz
- 3,2–4,2 Mrd. USD
- GAAP EPS
- 5–6,5 USD
- P/E
- 24–26x
- Diluted Shares
- 215–230 Mio.
- Zielkorridor
- 210 $ – 285 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- +39 % bis +89 %
- Aus 10.000 €
- 13.908 € – 18.875 €
AEC plus Optik/DSP skalieren und Kundenanteile sinken.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- GAAP EPS × P/E und FCF
- Zeithorizont
- FY2028
- FY2028 Umsatz
- 4,8–6,2 Mrd. USD
- GAAP EPS
- 7,5–9,5 USD
- P/E
- 28–30x
- Diluted Shares
- 210–225 Mio.
- Zielkorridor
- 360 $ – 500 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- +138 % bis +231 %
- Aus 10.000 €
- 23.843 € – 33.115 €
Credo wird breit eingesetzte AI-Connectivity-Plattform.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- GAAP EPS × P/E und FCF
- Zeithorizont
- FY2028
- FY2028 Umsatz
- 6,5–8,5 Mrd. USD
- GAAP EPS
- 11–14 USD
- P/E
- 33–36x
- Diluted Shares
- 208–222 Mio.
Reine Szenariorechnung auf Basis des Referenzkurses, keine Prognose oder Anlageempfehlung. Historische Ausgangsdaten stammen aus den belegten Quellen; Zukunftswerte, Multiples und Wahrscheinlichkeiten sind ausdrücklich Analystenannahmen. Modellwert vor Kosten, Steuern und – bei Fremdwährungswerten – unter der vereinfachenden Annahme unveränderter Wechselkurse.
Upside-Treiber
Was verbessert den Case?
- Kundendiversifikation
Der Anteil der beiden größten Kunden sinkt von 81 %, während Umsatz, Aufträge und Zahlungseingänge über weitere Plattformen wachsen.
- Optikintegration
DustPhotonics erweitert Credos AEC-, DSP- und Optikangebot mit belegten Kundenrampen, Synergien und positiver Cashflow-Wirkung.
- AEC-Ökonomik
ZeroFlap-AECs, SerDes und Retimer gewinnen Folgegenerationen bei stabiler GAAP-Bruttomarge und sinkender aktienbasierter Vergütungsquote.
Invalidation
Was bricht den Case?
- Konzentrationsbruch
Einer der beiden Großkunden verschiebt Architektur oder Volumen, bevor neue Kunden die Umsatzlücke mit vergleichbarer Marge schließen.
- Integrationsbruch
DustPhotonics bindet Liquidität und Aktien, ohne Optikumsatz, Synergien oder Kundenbreite entsprechend zu erhöhen.
- Margen-/Bewertungsbruch
AEC- oder SerDes-Preisdruck senkt GAAP-Marge und Cashflow, während das hohe Ergebnismultiple gleichzeitig komprimiert.
Monitoring
Als Nächstes beobachten
- Kunden-Ledger
Anteil der beiden Großkunden, neue Kunden, Plattformrampen, AEC-Volumen, Preise und Umsatzrealisierung getrennt verfolgen.
- DustPhotonics-Ledger
Kaufpreis, weitere Aktien, Integrationskosten, optische Produkte, Synergien, Marge und Zahlungseingänge abstimmen.
- Kapital-Ledger
Operativen Cashflow, aktienbasierte Vergütung, Aktienplatzierungen, Akquisitionen, Liquidität und vollständig verwässerte Aktienzahl verfolgen.
Automatischer Faktenabgleich
Neue Daten und ihr tatsächlicher Berichtszeitraum
Datenabruf: 21.10.2026, 06:09:15. Der Analyse-Stand und die Szenarioannahmen werden dadurch nicht neu bestätigt.Vermögen: 3,013 Mrd. USD. Stichtag 2026-08-01.
Investitionen in Sachanlagen: 7,282 Mio. USD. Zeitraum 2026-05-03 bis 2026-08-01.
Zahlungsmittel: 466,869 Mio. USD. Stichtag 2026-08-01.
Verwässertes Ergebnis je Aktie: 0,67 USD je Aktie. Zeitraum 2026-05-03 bis 2026-08-01.
Verbindlichkeiten: 284,237 Mio. USD. Stichtag 2026-08-01.
Nettoergebnis: 129,425 Mio. USD. Zeitraum 2026-05-03 bis 2026-08-01.
Operativer Cashflow: 90,231 Mio. USD. Zeitraum 2026-05-03 bis 2026-08-01.
Operatives Ergebnis: 120,7 Mio. USD. Zeitraum 2026-05-03 bis 2026-08-01.
Umsatz: 479,003 Mio. USD. Zeitraum 2026-05-03 bis 2026-08-01.
Ausstehende Aktien am Stichtag: 187,952 Mio. Aktien. Stichtag 2026-08-25.
Eigenkapital: 2,728 Mrd. USD. Stichtag 2026-08-01.
01 · Executive Summary
Credo Technology: Ausgangslage und Entscheidungsrahmen
Die Kurzfassung trennt belegte Ausgangsdaten, erwartete Entwicklung und Verlustrisiko.FY2026-Umsatz verdreifachte sich auf 1,3 Mrd. USD; Net Income betrug 472,3 Mio. USD und OCF 464,3 Mio. USD. Q4-Umsatz von 437,0 Mio. USD wuchs 157 %, GAAP-Bruttomarge lag bei 68,2 % und GAAP-Nettoergebnis bei 169,1 Mio. USD. Q1-FY2027-Guidance nennt 465–475 Mio. USD Umsatz. Top-10-Kunden stellten 90 % des Jahresumsatzes; Customer A/B allein 49 %/32 %. Ein 750-Mio.-USD-ATM brachte 736,3 Mio. USD für 4,8 Mio. Aktien. DustPhotonics kostete 770 Mio. USD Cash plus 0,8 Mio. Aktien und bis zu 2,8 Mio. weitere Aktien sowie 31,6 Mio. USD Cash. Bei 236,88 USD meldet der Markt 45,49 Mrd. USD Kapitalisierung und 130,2× rückblickenden Gewinn.
Monitoring-Kalender
Nächste Termine
Termine sind Prüfzeitpunkte für den Case, keine Handelssignale.
Termin und Ist-Zahlen erst aus offizieller IR- oder SEC-Kommunikation übernehmen.
Prüfung fällig seit 19.10.2026, 11:00Optische Kundenrampen, Synergien, Integrationskosten und zusätzliche Aktien gegen die Akquisitionsannahmen prüfen.
Prüfung fällig seit 19.08.2026, 11:00Topkundenanteile, GAAP-Bruttomarge, operativen Cashflow, aktienbasierte Vergütung und Aktienzahl aktualisieren.
Prüfung fällig seit 19.10.2026, 11:00Nachvollziehbarkeit
Quellen und Datenstand
5 Quellen · Analyse-Stand 19.07.2026, 23:32
- NasdaqCredo market activity ↗Geprüft am 2026-07-14T08:25:09.000Z
- MacsInvestResearch- und Szenario-Methodik ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- Credo Investor RelationsPrimärquelleCredo Reports Fourth Quarter and Fiscal Year 2026 Results ↗Geprüft am 2026-05-02T00:00:00.000Z
- U.S. Securities and Exchange CommissionPrimärquelleCredo Form 10-K for fiscal 2026 ↗Geprüft am 2026-05-02T00:00:00.000Z
- U.S. Securities and Exchange CommissionPrimärquelleAutomatischer Faktenabgleich ↗Geprüft am 2026-10-21T04:09:15.097Z