Aktie · Pharma-AI · Stand 14.07.2026, 16:35
Freigegebenes ResearchTempus AI
- Zuletzt analysiert
- 14.07.2026, 16:35
- Marktdaten
- 15.07.2026, 11:07
Tempus muss sein Diagnostikvolumen und die höherwertigen Data-&-Applications-Erlöse in nachhaltige GAAP-Margen und freien Cashflow übersetzen. Der Case verbessert sich, wenn Ambry organisch nachvollziehbar integriert wird, Insights/Algorithmik schneller als das Kerngeschäft wachsen, Adjusted EBITDA ohne weiter steigende SBC positiv bleibt und die 0%-Wandelanleihe je Aktie mehr Wert finanziert als sie verwässert.
- Kurzthese
- Q1-2026-Umsatz betrug 348,1 Mio.
- Portfolio-Rolle
- Wachstumsplattform an der Schnittstelle aus Diagnostik, klinischen Daten und KI; operative Skalierung ist sichtbar, aber Bewertung, aktienbasierte Vergütung, Akquisitionsintegration und Verschuldung begrenzen die Positionsgröße.
- Kaufzone
- 34,80 $ – 39,44 $
- Risiko
- Hoch
Executive Summary
Der Case in 60 Sekunden
Q1-2026-Umsatz betrug 348,1 Mio. USD, +36,1 %. Diagnostics wuchs auf 261,1 Mio. USD (+34,7 %), Data & Applications auf 87,0 Mio. USD (+40,5 %); Onkologievolumen stieg 28 %, MRD-Volumen auf rund 6.500 Tests (+500 %). Gross Profit lag bei 222,0 Mio. USD, Net Loss bei 125,9 Mio. USD und Adjusted EBITDA bei minus 2,8 Mio. USD. Cash plus marktgängige Wertpapiere waren 639,1 Mio. USD zum Quartalsende; im Mai folgte eine 0%-Wandelanleihe über 460 Mio. USD mit Fälligkeit 2032. FY2026-Guidance: 1,59–1,60 Mrd. USD Umsatz und rund 65 Mio. USD Adjusted EBITDA. Bei 55,93 USD und etwa 10,0 Mrd. USD Börsenwert preist der Markt bereits erhebliche Skalierung ein. Szenarien: 22–30 / 40–50 / 65–80 / 100–125 USD. Keine Garantie oder persönliche Anlageempfehlung.
Ein integrierter Datensatz aus molekularer Diagnostik, klinischen Verläufen und Software kann Tests verbessern, Forschung beschleunigen und wiederkehrende Datenprodukte mit höherer Marge ermöglichen.
Hohe Erwartungen treffen auf GAAP-Verluste, hohe SBC, akquisitionsbedingte Vergleichsprobleme, Erstattungs-/Regulierungsrisiken, Datenschutz, Wettbewerbsdruck und potenzielle Verwässerung aus Wandelanleihen.
Szenario-Matrix · FY2028 / 24–30 Monate
Was könnte der Modellbetrag in jedem Case bedeuten?
- Zielkorridor
- 22 $ – 30 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- -63 % bis -49 %
- Aus 10.000 €
- 3.750 € – 5.113 €
Diagnostikwachstum fällt deutlich, Datenprodukte skalieren nicht und GAAP-Cashflow bleibt negativ.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- 3–4x EV/Umsatz bei verlangsamtem Wachstum
- Zeithorizont
- FY2028
- FY2028 Umsatz
- 2,0–2,3 Mrd. USD
- Adj. EBITDA-Marge
- 4–7 %
- Multiple
- 3–4x EV/Umsatz
- Diluted Shares
- 210–235 Mio.
- Zielkorridor
- 40 $ – 50 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- -32 % bis -15 %
- Aus 10.000 €
- 6.818 € – 8.522 €
Tempus wächst solide, aber Diagnostik bleibt margenschwach und SBC verwässert einen Teil des Wertzuwachses.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- 4,5–5,5x EV/Umsatz
- Zeithorizont
- FY2028
- FY2028 Umsatz
- 2,5–2,8 Mrd. USD
- Adj. EBITDA-Marge
- 10–13 %
- Data & Apps
- 20–24 % Mix
- Diluted Shares
- 205–225 Mio.
- Zielkorridor
- 65 $ – 80 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- +11 % bis +36 %
- Aus 10.000 €
- 11.079 € – 13.636 €
Diagnostikvolumen, MRD und Insights wachsen, Integration gelingt und EBITDA konvertiert zunehmend in Cash.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- 6–7x EV/Umsatz plus EBITDA-Cross-Check
- Zeithorizont
- FY2028
- FY2028 Umsatz
- 3,0–3,4 Mrd. USD
- Adj. EBITDA-Marge
- 16–20 %
- FCF
- Positiv und steigend
- Diluted Shares
- 200–220 Mio.
- Zielkorridor
- 100 $ – 125 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- +70 % bis +113 %
- Aus 10.000 €
- 17.044 € – 21.306 €
Tempus wird zur führenden klinischen Daten- und Diagnostikplattform mit starkem algorithmischem Umsatz und hoher inkrementeller Marge.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- 8–10x EV/Umsatz für validierte Datenplattform
- Zeithorizont
- FY2028
- FY2028 Umsatz
- 3,7–4,2 Mrd. USD
- Adj. EBITDA-Marge
- 23–28 %
- Data & Apps
- >28 % Mix
- Diluted Shares
- 195–215 Mio.
Reine Szenariorechnung auf Basis des Referenzkurses, keine Prognose oder Anlageempfehlung. Historische Ausgangsdaten stammen aus den belegten Quellen; Zukunftswerte, Multiples und Wahrscheinlichkeiten sind ausdrücklich Analystenannahmen. Modellwert vor Kosten, Steuern und – bei Fremdwährungswerten – unter der vereinfachenden Annahme unveränderter Wechselkurse.
Upside-Treiber
Was verbessert den Case?
- Organische Skalierung
Volumen, Preis/Mix und Ambry-Beitrag werden getrennt ausgewiesen; organisches Wachstum bleibt über 25 %.
- Data-&-Apps-Hebel
Insights und Algorithmen steigern wiederkehrenden Umsatz, Retention und Bruttomarge.
- Cash je Aktie
GAAP-OCF wird positiv, SBC-Quote sinkt und Wandelkapital erzielt höhere Rendite als Verwässerung.
Invalidation
Was bricht den Case?
- Erstattung/Volumen
Payer-Druck, Regulierung oder Wettbewerb bremsen Tests und realisierte Preise dauerhaft.
- Qualität/Datenschutz
Klinische, algorithmische oder Datenschutzprobleme beschädigen Vertrauen, Zulassung oder Kundenbindung.
- Kapitalstruktur
Akquisitionen, SBC und Convert-Verwässerung übersteigen den operativen Wertzuwachs.
Monitoring
Als Nächstes beobachten
- Organic Bridge
Legacy Tempus, Ambry, Volumen, Preis/Mix und Data-&-Apps-Wachstum separat verfolgen.
- Profit Bridge
Gross Profit, GAAP-OCF, Adjusted EBITDA, SBC und Integrationskosten abstimmen.
- Capital Ledger
Cash, Schulden, Convert-Conversion, Aktienzahl und Akquisitionsrendite je Quartal versionieren.
01 · Executive Summary
Skalierung ist real, der Bewertungsbeweis steht aus
Diagnostik und Daten wachsen stark; GAAP-Cashflow, organische Transparenz und Wert je Aktie entscheiden.Investment case and evidence are separated from forecasts.
No scenario is a guarantee.
02 · Investment Case
Tempus AI: investment case
Diagnostik und Daten wachsen stark; GAAP-Cashflow, organische Transparenz und Wert je Aktie entscheiden.The thesis is tested against explicit milestones.
Per-share value, not narrative progress, is the outcome metric.
03 · Geschäftsmodell
Revenue and value model
Diagnostics monetarisiert Tests; Data & Applications monetarisiert klinische Daten, Insights, Algorithmen und Software. Umsatzqualität und inkrementelle Marge unterscheiden sich deutlich.Recurring, milestone and one-time economics are separated.
Revenue quality matters as much as growth.
04 · Markt & Wettbewerb
Market structure
Tempus konkurriert mit Laboren, Genomik-/MRD-Anbietern, klinischen Datenplattformen und internen Pharma-Analytics; Erstattung und klinischer Workflow begrenzen die theoretische TAM.Customer alternatives and procurement constraints are monitored.
A large addressable market does not guarantee share.
05 · Moat & Management
Moat and execution
Monitoring-Kalender
Nächste Termine
Termine sind Prüfzeitpunkte für den Case, keine Handelssignale.
Guidance, organisches Wachstum und Weg zu positivem Adjusted EBITDA prüfen.
Klinische Adoption, Erstattung und wiederkehrende Erlöse bewerten.
Verwässerte Aktienzahl und Wertschaffung je Aktie aktualisieren.
Nachvollziehbarkeit
Quellen und Datenstand
5 Quellen · Analyse-Stand 14.07.2026, 16:35
- NasdaqTempus AI market activity ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- MacsInvestResearch- und Szenario-Methodik ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- U.S. Securities and Exchange CommissionPrimärquelleTempus AI Q1 2026 Form 10-Q ↗Geprüft am 2026-03-31T00:00:00.000Z
- Tempus AIPrimärquelleFirst Quarter 2026 Results ↗Geprüft am 2026-03-31T00:00:00.000Z
- U.S. Securities and Exchange CommissionPrimärquelleTempus AI May 2026 Convertible Notes Form 8-K ↗Geprüft am 2026-05-12T00:00:00.000Z