Aktie · Quantum · Stand 14.07.2026, 16:35
Freigegebenes ResearchD-Wave Quantum
- Zuletzt analysiert
- 14.07.2026, 16:35
- Marktdaten
- 15.07.2026, 11:07
D-Wave besitzt mit Advantage2 ein heute verfügbares Annealing-Angebot und erweitert sich durch Quantum Circuits um Gate-Model-Technologie. Der Case wird erst belastbar, wenn 33,4 Mio. USD Bookings und 42,4 Mio. USD RPO in Umsatz/Cash konvertieren, QCaaS wiederkehrend skaliert, FAU/Fortune-100-Deals messbare Anwendungsvorteile zeigen und die Dual-Rail-Roadmap ohne dauerhafte Kapitalverwässerung unabhängige technische Meilensteine erreicht.
- Kurzthese
- Q1 2026 Bookings erreichten 33,4 Mio.
- Portfolio-Rolle
- Kleine spekulative Option auf kommerzielles Quantum Annealing und Quantum-Circuits-Gate-Model-Technologie; Bookings-Sichtbarkeit steht einer extrem frühen Umsatzbasis und hoher Verwässerung gegenüber.
- Kaufzone
- 19,72 $ – 22,04 $
- Risiko
- Sehr hoch
Executive Summary
Der Case in 60 Sekunden
Q1 2026 Bookings erreichten 33,4 Mio. USD, darunter 20 Mio. USD FAU-Systemverkauf und 10 Mio. USD zweijähriger Fortune-100-QCaaS-Vertrag. Revenue fiel wegen System-Timing jedoch 81 % auf 2,858 Mio. USD; Gross Profit betrug 1,818 Mio. USD. RPO lag bei 42,4 Mio. USD, davon 54 % binnen zwölf Monaten erwartet. Operating Expenses stiegen 125 % auf 56,545 Mio. USD und Operating Loss auf 54,727 Mio. USD; OCF war minus 44,960 Mio. USD. Cash plus kurzfristige U.S.-Government-Securities lagen bei 588,4 Mio. USD. Quantum Circuits kostete 250,8 Mio. USD Cash plus 282,3 Mio. USD Equity und brachte im Teilquartal keinen Umsatz. Aktienzahl stieg YoY von 291,4 auf 370,0 Mio. Bei 18,66 USD lag der Marktwert bei 6,86 Mrd. USD. Szenarien reichen von 3–5 bis 40–55 USD. Keine Garantie oder persönliche Anlageempfehlung.
Annealing can address selected optimization workloads before universal gate-model systems mature; Quantum Circuits adds an error-correction architecture if dual-rail milestones scale.
Bookings are concentrated and not revenue, the gate-model roadmap extends to 2032, operating costs dwarf sales, acquisition execution and share dilution are material, and valuation assumes commercial scale not yet demonstrated.
Szenario-Matrix · FY2030 / 42–48 Monate
Was könnte der Modellbetrag in jedem Case bedeuten?
- Zielkorridor
- 3 $ – 5 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- -84 % bis -74 %
- Aus 10.000 €
- 1.583 € – 2.639 €
FAU/enterprise revenue is lumpy, QCaaS stays niche and gate-model milestones slip.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Net cash/IP plus distressed EV/Revenue
- Zeithorizont
- FY2030
- FY2030 Revenue
- 0,15–0,25 Mrd. USD
- Revenue Multiple
- 4–5x
- OCF
- Stark negativ
- Diluted Shares
- 430–550 Mio.
- Zielkorridor
- 8 $ – 12 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- -58 % bis -37 %
- Aus 10.000 €
- 4.222 € – 6.332 €
Annealing grows from projects, but recurring usage and gate model remain early.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Risk-adjusted EV/Revenue
- Zeithorizont
- FY2030
- FY2030 Revenue
- 0,35–0,55 Mrd. USD
- Revenue Multiple
- 6–7x
- Recurring Mix
- 35–45 %
- FCF
- Negativ
- Diluted Shares
- 410–500 Mio.
- Zielkorridor
- 20 $ – 28 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- +6 % bis +48 %
- Aus 10.000 €
- 10.554 € – 14.776 €
Advantage2 wins repeat optimization use and Quantum Circuits meets 2028 milestones.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Dual-platform EV/Revenue with burn control
- Zeithorizont
- FY2030
- FY2030 Revenue
- 0,8–1,2 Mrd. USD
- Revenue Multiple
- 8–9x
- Gross Margin
- 60–70 %
- Adj. EBITDA
- Near breakeven
- Diluted Shares
- 390–470 Mio.
- Zielkorridor
- 40 $ – 55 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- +111 % bis +190 %
- Aus 10.000 €
- 21.108 € – 29.024 €
Annealing demonstrates enterprise ROI while dual-rail gate systems achieve credible error correction.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Quantum-platform optionality EV/Revenue
- Zeithorizont
- FY2030
- FY2030 Revenue
- 1,5–2,2 Mrd. USD
- Revenue Multiple
- 10–11x
- Recurring Mix
- >60 %
- FCF
- Positive inflection
- Diluted Shares
- 380–460 Mio.
Reine Szenariorechnung auf Basis des Referenzkurses, keine Prognose oder Anlageempfehlung. Historische Ausgangsdaten stammen aus den belegten Quellen; Zukunftswerte, Multiples und Wahrscheinlichkeiten sind ausdrücklich Analystenannahmen. Modellwert vor Kosten, Steuern und – bei Fremdwährungswerten – unter der vereinfachenden Annahme unveränderter Wechselkurse.
Upside-Treiber
Was verbessert den Case?
- Bookings Conversion
FAU, Fortune-100 and RPO convert on time with cash and repeat contracts.
- Usage Proof
Annealing workloads show independently measured cost/time/quality advantage.
- Dual-Rail Proof
2028 175-physical-qubit milestone and 1,000-qubit design meet fidelity/error targets.
Invalidation
Was bricht den Case?
- Commercial-Bruch
Large bookings remain one-off systems or deferred projects without QCaaS expansion.
- Technology-Bruch
Annealing applications or Quantum Circuits error correction miss reproducible utility.
- Capital-Bruch
Burn, M&A and equity issuance outpace per-share commercial progress.
Monitoring
Als Nächstes beobachten
- Bookings Ledger
Bookings, cancellations, RPO, revenue and cash by system/QCaaS/services and customer.
- Technical Ledger
Advantage2 performance, customer ROI, physical/logical qubits and error-correction milestones.
- Capital Ledger
Operating loss, OCF, SBC, acquisition integration, cash and fully diluted shares.
01 · Executive Summary
Bookings are not revenue
33,4 Mio. USD bookings contrast with 2,86 Mio. USD revenue and 54,7 Mio. USD operating loss.Annealing is commercially available today.
Gate-model value is a long-dated roadmap.
02 · Investment Case
Two quantum architectures
Optimization today plus error-corrected gate optionality.The combination broadens use cases.
It also doubles execution complexity.
03 · Geschäftsmodell
Systems, QCaaS and services
System recognition is lumpy; recurring usage is higher quality.Bookings require cancellation and timing controls.
Professional services help applications but may not scale.
04 · Markt & Wettbewerb
Classical optimization and quantum peers
Customer ROI is the true benchmark.GPU/classical solvers continually improve.
Gate-model peers have larger capital bases.
05 · Moat & Management
Annealing installed base plus dual rail
Moat depends on real workload advantage and error correction.Hardware/software co-design can help adoption.
Management measured on per-share conversion.
Monitoring-Kalender
Nächste Termine
Termine sind Prüfzeitpunkte für den Case, keine Handelssignale.
System delivery, acceptance and revenue recognition against 20-Mio.-USD agreement.
Approximately 175 physical qubits and 1,000-qubit system design.
Fortune-100 utilization, revenue and renewal evidence.
Nachvollziehbarkeit
Quellen und Datenstand
5 Quellen · Analyse-Stand 14.07.2026, 16:35
- NYSED-Wave market activity ↗Geprüft am 2026-07-14T09:00:37.000Z
- MacsInvestResearch- und Szenario-Methodik ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- U.S. Securities and Exchange CommissionPrimärquelleD-Wave Form 10-Q for March 31, 2026 ↗Geprüft am 2026-03-31T00:00:00.000Z
- D-WavePrimärquelleD-Wave Reports First Quarter 2026 Results ↗Geprüft am 2026-03-31T00:00:00.000Z
- D-WavePrimärquelle2025 Annual Report ↗Geprüft am 2025-12-31T00:00:00.000Z