Aktie · Land/Wasser/Grid/Cooling · Stand 14.07.2026, 16:35
Freigegebenes ResearchModine Manufacturing
- Zuletzt analysiert
- 14.07.2026, 16:35
- Marktdaten
- 15.07.2026, 11:07
Modine transformiert sich vom diversifizierten Thermalzulieferer zum fokussierten Climate-Solutions-Anbieter. Der Case bleibt intakt, wenn der 4-Mrd.-USD-Langfristvertrag bis 2029 in profitable Chiller-Umsätze konvertiert, der Data-Center-Kapazitätsausbau ohne Qualitäts- oder Lieferprobleme skaliert, temporäre Ramp-/Tarifkosten sinken und der geplante Performance-Technologies-Spin-off Wert schafft statt Cash und Managementaufmerksamkeit zu binden.
- Kurzthese
- FY2026 Sales stiegen 23 % auf 3,181 Mrd.
- Portfolio-Rolle
- Wachstumsposition auf flüssigkeits- und luftbasierte Rechenzentrumskühlung; hoher operativer Hebel, aber Kunden-, Kapazitäts-, Bewertungs- und Spin-off-Risiko begrenzen die Positionsgröße.
- Kaufzone
- 187,90 $ – 212,26 $
- Risiko
- Hoch
Executive Summary
Der Case in 60 Sekunden
FY2026 Sales stiegen 23 % auf 3,181 Mrd. USD; Adjusted EBITDA erreichte 471,0 Mio. USD und Adjusted EPS 5,02 USD. Climate Solutions wuchs 43 % auf 2,062 Mrd. USD, getrieben von 468 Mio. USD höheren Data-Center-Umsätzen. Q4 Sales stiegen 47 % auf 954,4 Mio. USD und Adjusted EBITDA 40 % auf 146,1 Mio. USD; die Bruttomarge sank wegen Ramp-Kosten, Tarifen und Material um 320 Basispunkte auf 22,5 %. FY2027 Guidance umfasst 20–35 % Sales Growth und 650–680 Mio. USD Adjusted EBITDA. Ein strategischer Hyperscaler vereinbarte bis 2029 rund 4 Mrd. USD Chiller-Kapazität. Cash lag bei 73,5 Mio. USD; Debt bei 436,3 Mio. USD. FY2026 OCF betrug 248,7 Mio. USD, Capex 143,3 Mio. USD. Bei 234,28 USD lag der Marktwert bei 12,37 Mrd. USD. Szenarien reichen von 105–130 bis 340–420 USD. Keine Garantie oder persönliche Anlageempfehlung.
AI-Compute erhöht Rackdichte, Wärmefluss und Wasser-/Energieanforderungen; hyperscale und colocation customers need qualified chillers, CDU and air systems before capacity can go live.
A single landmark customer, aggressive factory expansion, component shortages, tariffs, project timing, acquisitions, the Performance-Technologies separation and a high valuation can turn strong orders into weak per-share returns.
Szenario-Matrix · FY2029 / 30–36 Monate
Was könnte der Modellbetrag in jedem Case bedeuten?
- Zielkorridor
- 105 $ – 130 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- -54 % bis -43 %
- Aus 10.000 €
- 4.574 € – 5.663 €
Hyperscaler schedules slip, ramp costs persist and post-spin Climate growth/margins disappoint.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Normalized EPS/FCF with EV/EBITDA cross-check
- Zeithorizont
- FY2029
- FY2029 Adj. EPS
- 7,0–8,0 USD
- Multiple
- 15–16x
- Data-Center Growth
- 5–10 %
- EBITDA Margin
- 14–16 %
- Zielkorridor
- 160 $ – 195 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- -30 % bis -15 %
- Aus 10.000 €
- 6.970 € – 8.494 €
Cooling demand grows, but customer concentration and launch costs cap earnings quality.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Normalized EPS/FCF
- Zeithorizont
- FY2029
- FY2029 Adj. EPS
- 9,0–10,5 USD
- Multiple
- 18x
- Sales CAGR
- 10–15 %
- FCF Conversion
- 60–70 %
- Zielkorridor
- 245 $ – 290 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- +7 % bis +26 %
- Aus 10.000 €
- 10.672 € – 12.632 €
The 4-Billion-USD program converts, new capacity stabilizes and focused Climate Solutions compounds profitably.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Growth EPS/FCF plus EV/EBITDA
- Zeithorizont
- FY2029
- FY2029 Adj. EPS
- 12–14 USD
- Multiple
- 20–21x
- Sales CAGR
- 18–23 %
- EBITDA Margin
- 18–20 %
- Zielkorridor
- 340 $ – 420 $
- Veränderung zum Referenzkurs
- +48 % bis +83 %
- Aus 10.000 €
- 14.810 € – 18.295 €
Modine diversifies hyperscale wins, liquid cooling expands and capacity earns high incremental returns.
Modellannahmen
- Bewertungsmethode
- Premium cooling EPS/FCF
- Zeithorizont
- FY2029
- FY2029 Adj. EPS
- 15–18 USD
- Multiple
- 23–24x
- Sales CAGR
- 25–30 %
- EBITDA Margin
- 20–22 %
Reine Szenariorechnung auf Basis des Referenzkurses, keine Prognose oder Anlageempfehlung. Historische Ausgangsdaten stammen aus den belegten Quellen; Zukunftswerte, Multiples und Wahrscheinlichkeiten sind ausdrücklich Analystenannahmen. Modellwert vor Kosten, Steuern und – bei Fremdwährungswerten – unter der vereinfachenden Annahme unveränderter Wechselkurse.
Upside-Treiber
Was verbessert den Case?
- Contract Conversion
The 4-Mrd.-USD capacity agreement turns into diversified, non-cancellable revenue with visible delivery milestones.
- Ramp Economics
Gross margin recovers as new US/European lines achieve yield, labor and component targets.
- Focused Portfolio
Performance Technologies separates tax-efficiently and Climate Solutions converts EBITDA into per-share FCF.
Invalidation
Was bricht den Case?
- Customer-Bruch
A hyperscaler delays, reprices or cancels material capacity while factories are committed.
- Ramp-Bruch
Quality, component, labor, tariff or commissioning issues keep gross margin and cash below plan.
- Separation-Bruch
The spin-off consumes excess cash, leverage or management attention without improving value.
Monitoring
Als Nächstes beobachten
- Demand Ledger
Orders, contractual capacity, customer concentration, cancellations and shipment schedule by cooling platform.
- Ramp Bridge
Volume, price, tariffs, materials, temporary inefficiency, warranty and new-line utilization.
- Cash/Portfolio
OCF, capex, customer deposits, debt, acquisitions and spin-off costs versus normalized FCF.
01 · Executive Summary
Cooling growth meets execution risk
A landmark order supports growth; ramp economics decide shareholder value.Modine is becoming a focused data-center thermal platform.
Contract value is not revenue, margin or cash until delivered.
02 · Investment Case
Thermal bottleneck before compute goes live
Cooling qualification and delivery sit on the critical path.Higher rack density expands system complexity.
Airedale and acquired HVAC capabilities broaden the solution set.
03 · Geschäftsmodell
Engineered cooling plus legacy thermal
Climate Solutions now drives growth while Performance Technologies awaits separation.Project revenue is capacity- and schedule-sensitive.
Customer deposits help working capital but are not earnings.
04 · Markt & Wettbewerb
Vertiv, Schneider, Trane and specialist cooling
Qualification, efficiency, refrigerants and lead time decide.Hyperscalers demand global execution and customization.
Liquid cooling can shift architecture and competitors.
05 · Moat & Management
Thermal know-how and customer qualification
The moat must appear in repeat programs and incremental returns.Monitoring-Kalender
Nächste Termine
Termine sind Prüfzeitpunkte für den Case, keine Handelssignale.
20–35 % Sales Growth and 650–680 Mio. USD Adjusted EBITDA against shipments and margin.
Timing, perimeter, debt allocation, tax and stranded cost review.
Cumulative chiller deliveries against the 4-Mrd.-USD framework.
Nachvollziehbarkeit
Quellen und Datenstand
5 Quellen · Analyse-Stand 14.07.2026, 16:35
- NYSEModine market activity ↗Geprüft am 2026-07-14T08:30:37.000Z
- MacsInvestResearch- und Szenario-Methodik ↗Geprüft am 2026-07-14T00:00:00.000Z
- U.S. Securities and Exchange CommissionPrimärquelleModine Form 10-K for March 31, 2026 ↗Geprüft am 2026-03-31T00:00:00.000Z
- ModinePrimärquelleModine Reports Fourth Quarter Fiscal 2026 Results ↗Geprüft am 2026-03-31T00:00:00.000Z
- ModinePrimärquelleFiscal 2026 Quarterly Results and Presentation ↗Geprüft am 2026-05-26T00:00:00.000Z